这个虚拟货币泡沫是如何结束的

猎云注：现阶段市场上流通的虚拟货币种类繁多，国家对虚拟货币的管控日益加强。去年9月，国内比特币交易平台被央行“一刀切”勒令关闭，比特币也随之暴跌。当前，公众应理性看待虚拟货币的疯狂发展，正确认识虚拟货币泡沫现象。文章来源：小小冉。原文如下：

在关闭页面之前，请先明确一件事：

“虚拟货币”这个东西同时存在于两个世界。在一个世界里，它是投资、投机和市场情绪脚下的球；另一方面，它试图为人类寻找革命性的解决方案。如果您无法区分这两个世界，或者想超越意识形态变成情感，请单击关闭。

老实说，我喜欢比特币（以及其他几种虚拟币）。

由于它的存在，中央银行和交易所不再自我感觉良好。比特币技术每进步一点点，知道的人也多一点，胖子们的小心脏都在颤抖，他们终于开始明白：什么是羊毛出自猪，为什么会饿打败康师傅。也让大家看到，除了货币政策已经到了到处制造异常经济的极限之外，还有另一种可能。

还有那些追着中本聪先生的脚步，这么多年没有放弃的同学。从“人民创造人民的货币”到取代SWIFT；有些是完全不可能的，有些还是有一线希望的，历史上哪个先行者不惨？许多你认为是空气和水的东西，也被“膨胀-爆炸-生存”所普及。比如互联网。

（请注意那些认为“比特币是垃圾，背后的区块链才是真正的天子”的老师们没有认真做功课。现在银行公司大力发展的“区块链”只是分布式的改进版数据库不能被认为是“革命性的”（本文讨论），但比特币的“公链”概念可以。但是，这个概念天生就被讨厌，我们将在其他时间讨论）。

然而，以上都与价格只有半毛钱的关系。它在金融市场上的表现完全是另一种存在。

当我第一次接触比特币时，我也很好奇，也很兴奋。后来读的越多，我越发现自己在单行道上无法回头：技术限制了我的想象力，我无法想象比特币在不扰乱世界的情况下会是什么样子。因为声音都来自那个世界。

而我生活的世界是一个与技术和感情隔绝的地方。这里没有“革命、颠覆、骗子和庞德”，只有“投资、投机、点差、套利和市场情绪”。这里的玩家不想担心人类，只想着谁会拿钱买位置，以及如何猜测对方的报价。

你看过 Vitalik 上的“谈黄金”节目讨论 ETH 的目标价格吗？不。

当时，这位同学以白菜的价格卖掉了所有的以太币，为以太坊基金会筹集资金。在我的世界里，这叫脑残，而在他的世界里虚拟币跌到钱为0还在吗，这叫感情。他无法在我的世界生存，因为他的主要业务不是赚钱，而是试图改变世界。

在我们的世界之间，有几个事实：

虚拟货币技术还处于幼稚状态是事实；Paypal每天处理超过3000万笔交易，而比特币不到30万，这也是事实；各国政府从未放弃制作自己的虚拟货币。在相同的设置下，中心化必须更快，这仍然是正确的。

从东方的大唐到西方的极乐，比特币要背负重担，牵马良久，第一个难关还没有过去。万众瞩目的目光在珠穆朗玛峰之巅虚拟币跌到钱为0还在吗，真正的技术还没有爬到半山腰，而且很可能永远也不会。

比特币也不太可能取代法定货币，至少在可以取代当前政治体系的基础设计出现之前（原因在此讨论）。

在可预见的未来，对我和我的下一代 N 来说，这个世界的系统不仅没有损坏，而且运行良好。除了支持当今世界经济的规模之外，比特币还必须具有召唤银行创造的信贷扩张的能力。在一个没有信用的世界里，你不能羡慕这位美国老太太；你也要做好背着二师兄翻山换米的准备。

如您所知，这两个世界之间的对比被称为泡沫。

在我的世界里，要弄清楚这个泡沫会如何结束并不难，因为有很多例子可以参考，而且每次都是一样的。

除了历史记载的为数不多的经典泡沫外，还有五年七年的金融危机，以及丁年、庚月等异端天象。总有一种姿态可以收割你。

目前还不清楚当时是哪根针刺穿了郁金香泡泡。也许阿姆斯特丹小酒馆的热门期货已经到期；可能有人发现球茎种在地里，卖不出去；可能是被误做成小炒肉，才发现和洋葱不一样。

同理，这个虚拟泡泡的点燃方式也有无限可能：

也许比特币期货的出现

但现在它似乎没有发生。

如果市场上只有无脑粉丝，价格只能一路走高。直到“正常”投资者拥有做空的工具。

CBOT、CME期货如期上市，“高智商对冲基金大规模做空比特币骗局”的好故事并未发生。但这并不意味着什么，它只是证明了在这个市场上，没有天生的卖家：这是基本常识。每次你卖出一份期货合约，你都会给自己带来无限的责任，在我的世界里，这就是付钱给观众表演裸体表演艺术（期权是不同的，他们有自然的卖家。请查看备兑看涨期权和合成看跌期权以了解详细信息）。

因此，期货发行并不为卖空提供便利。相反，它是大摇大摆进入赌场的完美解决方案。

每个人都需要明白一件事：底层的比特币是不受监管的野生物种；但它上面的比特币期货，甚至未来比特币期货上的比特币ETF，都是在传统交易所监管的“正规”金融资产。

翻译成“普通”机构投资者的语言，它终于被摆上了台面。

不仅长期获得了令人羡慕的比特币头寸，还避免了热钱包和冷钱包的麻烦，解决了托管问题，规避了交易对手风险和交割风险，可以美元结算，对冲主权风险。巴桑喜欢吗？你对风控感到惊讶吗？你惊喜吗？

所以整个事情变成了“凹供给”：自然卖家越来越少，价格越来越高。直到：

“融资货币”的出现。

有了比特币借贷市场，就有利率，也有利率曲线：此时开始有点钱的影子，有了影子银行的“信用创造”功能。

这也给了监督领导举红牌的直接动力。

也许比特币ETF的出现

时至今日，虚拟货币的发行还是小众，我妈和邻居刘阿姨还在看热闹。在我的世界里，这只意味着一件事：军队还没有到，还有血要流。

整个虚拟货币市值3000亿美元，与6万亿的互联网泡沫纳斯达克相比，简直不值一提。当年美国市场互联网泡沫破灭，这种虚拟货币影响全球：60%的交易量是日韩人民贡献的。

期货只为富人打开大门。ETF的出现，才是真正飞入寻常百姓家，给了妈妈和邻居刘阿姨一个入市的机会。

ETF自古不存在，但羊群效应是人之常情。ETF更以散户为中心，更容易上手：比期货更方便，比指数更方便，比买空头期权更容易，甚至比我妈妈和邻居刘阿姨在淘宝上买袜子更容易。是散户追涨追跌的必备工具。

未来比特币 ETF 将基于哪种资产并不重要：实物、期货或两者的混合。从两个期货的通关效率来看，六个月内出现并不是梦。

游戏生存第一点：血量就是生命值。当剩余血量耗尽，没有队友充当肉盾时，你的GG时间线就会缩短。

也许这是政府的联合扼杀

什么是主权货币？

有法律保护吗？受国家机器保护？有国家信用支持吗？有做形象代言的国家领导人吗？

两者都不。答案是它可以用来收税。

如果主权货币被比特币取代，一毛钱都收不到。相反，如果你将法币数字化，你将无法逃脱一毛钱。

关闭法币兑换通道（交易所）可以切断虚拟货币与现实世界的联系。什么都不用做，关上可以大规模交换的门就行了。我们的大门已经关闭，只看日本和美国。

还有其他花哨的爆炸：比如全球范围内大规模交易所的黑客攻击，比如ICO围攻和歼灭，比如挖矿旅行和停电。

或者根本没有理由。

在超高波动下，因果律不适用。波普尔老师有“可证伪性”：世界上没有干净直接的因果关系，只有复杂的、未知的、偶然的、无因的进化。你不需要太多的黑天鹅，一只就足以推翻逻辑。与其寻找“原因”，不如静观其变。

换句话说，如果你在场上不知道踢哪里，你就可以踢对方的门。这就是当时施拉普纳先生教给我们足球的东西。

虽然点火有无限可能，但导火索只有一个：资金流向。

水能载舟倾舟，钱倾注于火，钱从鼎底流出：这是能在界石东边看海的基本功。看着气泡冒泡并打破鞋子。

Paul T. Jones 老师早就教导过：世界只不过是资本的流程图。生存的基本意义是对金钱流动的变化比鲨鱼看到的血更敏感。无论是股票、黄金、白银、灯泡，还是下面的一串数字。

这就是丛林生存。

这个世界的王者，经历了无数次的KO，殴打，引爆，GG，生存法则换来的。我可以在电视上随便告诉你吗？

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