币圈地震不断，最大借贷机构濒临倒闭……

编者按

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来源：富家余粮（ID：CaizhuFinance）

币圈第二大交易所FTX宣告破产，币圈迎来寒冬。 根据FTX新任CEO兼清算人John Ray III向美国联邦破产法院提交的最新文件，FTX背后混乱的管理层令人瞠目结舌。 要知道，约翰·雷曾经处理过安然公司的清算，震惊了美国。 他拥有40年的法律和破产重组经验。 他仍然认为，与 FTX 相比，安然的财务欺诈几乎是微不足道的：“在我的职业生涯中，我从未见过如此彻底的公司控制失败和如此完全缺乏可信赖的财务信息......由于系统完整性受损和故障国外的监管，把控制权集中在少数没有经验、不成熟的个人手中，这种情况是前所未有的。”

根据这份文件，FTX最大的“罪过”是“没有记录”，没有银行账户、现金账户、应付账款或投资、决策，甚至董事会会议纪要。 “FTX 集团没有我认为适合商业企业的支付控制类型。 例如比特币合约让我破产，集团员工通过在线聊天平台提交付款请求，不同的高管团队通过回复表情包来批准付款。” “FTX Group 没有适当的公司治理模式，从未召开过董事会会议，前首席执行官 Sam Bankman-Fried 涉嫌使用自动删除消息的软件来传达重大决策和沟通，并要求员工也这样做，而 FTX 的运营因此缺乏持久的记录。” 或者，作为数字资产交易所，FTX 不为其数字资产保留账簿或记录，以及必要的安全控制。 对于传统企业或金融机构的倒闭，也可以查询多家银行的转账记录。 但是，币圈资金绝大部分是数字货币在线转账。 进行任何有效的管理。 在约翰·雷看来，对于这样一家管理混乱的公司，任何财报“无论是否经过审计都不可信任”，暴雷只是时间问题。 尤其是破产前的SBF无数次宣称自己是“有效的利他主义者”。 就在4个月前，还在宣称“FTX是加密货币领域最干净的机构”——即使他真的这么想，也这么想，但他在公司管理能力上的不匹配也给整个行业带来了一场浩劫.

财富的能力和认知是第一位的，然后才是财富——否则财富越多，到头来危害就越大。 再来一则，因FTX破产引发的币圈地震仍在继续……11月16日，全球币圈最大借贷机构Genesis宣布旗下借贷部门Genesis Global Capital将暂停赎回和新贷款发行服务，市场开始传出Genesis濒临破产的传闻。 根据Genesis Global Capital的公开声明，它只服务于机构客户。 截至 2022 年第三季度末，其活跃贷款总额为 28 亿美元。 Genesis的母公司是数字货币集团（DCG），是加密领域最大的金融机构之一。 旗下拥有三大加密货币巨头，即：全球最大的加密货币借贷机构Genesis Global Capital； 全球最大的比特币控股机构Grayscale Investments，其主要信托基金Grayscale® Bitcoin Trust共持有63.5万枚比特币； 知名加密货币行业媒体CoinDesk。 FTX上周宣布破产后，Genesis损失了1.75亿美元的存款，随后其母公司Digital Currency Group介入，为Genesis注入了1.4亿美元的流动资金。

众所周知，FTX破产危机的引爆点是Coindesk对FTX关联公司Alameda资产负债表的质疑引发的。 现在FTX的破产又反过来引发了Genesis的破产危机。 这真是“搬起石头砸”。 砸自己的脚。” 2022年5月三箭资本因LUNA事件破产期间，Genesis已经损失惨重。根据清算人公布的文件，三箭资本共欠下27家加密货币公司约500万美元的债务。 35亿美元，包括拖欠Genesis的违约贷款。高达约23.6亿美元。然而，Genesis的母公司DCG却主动为Genesis承担了12亿美元的债务，让这家公司看起来基本熬过了LUNA危机，但自去年以来，这家大型加密借贷平台的借贷规模锐减100亿美元，仅剩28亿美元。更血腥的是，11月17日，三箭资本联合创始人凯尔·戴维斯(Kyle Davies)，告诉CNBC比特币合约让我破产，FTX和Alameda相互“勾结”，打败了三箭资本。Kyle声称，在之前的LUNA风波中，三箭资本的仓位被FTX和A串通停止狩猎的拉梅达。 作为他们最大的客户，三箭资本被FTX“猎杀”，仓位被爆仓。 CNBC 随后向 SBF 求证，SBF 回应说：“我很震惊。100% 不同意……他们的指控是不真实的。

“但不管怎样，从2022年5月到现在，币圈的大地震基本都是LUNA事件引发的，韩国人已经够好了。进一步说，Genesis Investment背后母公司DCG的子公司Grayscale是Grayscale BTC Trust Fund的所有者，在Genesis传出破产传闻时，同为DCG子公司的Grayscale®比特币信托（Greyscale Bitcoin Trust）的GBTC市场价格暴跌。根据最新的公开文件，目前的Grayscale® Bitcoin Trust共持有633,500枚比特币，其总股本为692,370,100股，平均灰度信托基金（1 GBTC）包含0.000915枚比特币，按照当前BTC市场价格计算，GBTC每股内含价值应为15.2美元。然而在市场的恐慌性抛售下，目前GBTC的市场价格仅为8.33美元——下图中绿线为GBTC按照价格计算的内在价值 BTC的价格，而灰色线是GBTC的市场价格。 周五收市时，GBTC的市价仅相当于其内在价值的55%。

为什么？ 灰度投资作为发起人（Sponsor）推出的比特币信托是全球首个合规的比特币资产管理产品。 尽管 Grayscale 不断提出申请，但美国证券交易委员会 (SEC) 一再拒绝将 GBTC 转换为实物支持的交易所交易基金 (ETF) 的申请。 有趣的是，一年前，SEC 批准了另一个由 CME 比特币期货支持的 Pro Shares 比特币策略 ETF——这就是 BITO。 BITO在2022年下跌了65%，与比特币的跌幅类似。 BITO与比特币价格的区别主要在于它的展期成本——期货合约到期后，必须不断展期到下一个期货合约，比特币期货在市场上通常是溢价结构，这意味着BITO具有一定的持有成本。 一般来说，BITO基本可以跟随BTC的价格波动，不会有太大的优惠。 相比之下，GBTC由于其信托结构，无法随时赎回股份以跟上市场需求，加剧了基金对NAV的折让。 GBTC的持续折价也是灰度投资将信托基金转为ETF的主要动力。 鉴于SEC的否决，灰度投资也在今年6月起诉了SEC。 总结一下，币圈大地震的链条大致如下：

最后给大家送上一张当前币圈7大交易所的Merkle树储备通证数据图。 这是在FTX破产之后。 为了证明自己的清白，这些交易所公开了自己的资产负债表。 情况——公布的交易所不一定是无辜的，但未公布的交易所出现问题的概率更高。

另外，在tele群里分享了我最近对加密货币市场的看法后，总结成PPT文件贴在小红圈里。 有兴趣的可以去小红圈查看。

来源：富家子玉良（ID：CaizhuFinance）

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